谁也没想到，蔚来股价会跌破2美元，更不知道此时的蔚来是否已触底。
北京时间9月25日晚，蔚来重启投资者电话会。沟通中，蔚来做了两件事：一是澄清亏损，李斌说，到今年6月份的时候，蔚来non-GAAP亏损大概在220亿人民币，而非媒体盛传的400亿。二是表明信心，李斌坚信蔚来作为中国唯一的高端智能电动汽车品牌，能获得更多投资人的资金。
究竟哪一会计准则下的蔚来更真实，吃瓜群众无从得知，但仅从延迟的二季度财报、反复的投资者电话会就能看出，蔚来过得并不好。事实也是如此，数据显示，当季蔚来净亏损超32亿元，环比增长25.2％，亏损进一步扩大。
或许是急于辩驳，蔚来CFO谢东萤在电话会中强调，蔚来不可能再出现30多亿元的季度亏损，接下来肯定会明显改善。在财报预计中，蔚来也指出第三季度将交付新车4200-4400台，环比增长20%左右，预计总收入同样将环比增加约5.6%-10.3%。
可头条君坚信，不管是220亿还是400亿，三四季度蔚来亏损缩小与否，蔚来都会成为被批判的对象。逆境之下的财务业绩，舆论从来只关注何时有融资，何时能盈利，又或何时会倒下。
曾豪言“坚决不能死在钱上”的李斌，会因为钱而让蔚来倒下吗？
从资本上看，蔚来还没到“触底”倒闭的地步，因为TA还有周旋的余地。财报和电话会中，蔚来已披露不少开源节流的举措。开源方面，且不算此前披露至今仍未落地的亦庄国投百亿融资，蔚来新一轮2亿美元的可转换债券算是解决燃眉之急，而易车私有化也被外界看作李斌套现“输血”蔚来的举动。节流上，谢东萤在电话会中在此提及，将在10月底裁员至7800人。同时，运营效率和运营成本的降低也成为蔚来关注重点，主要集中在供应链成本、NIO HOUSE/NIO SPACE等方面。
至于后续融资，谢东萤在电话会中透露，蔚来在中国目前的融资计划正处于积极的进程中。更为关键的是，从始至终，李斌对获得足够资金支持这件事都保持着充分信心。即便是上市之后股价腰斩，哪怕近期一度跌破2美元，李斌仍然坚称：“我们有信心获得更多投资人的资金。”相信只要翻开李斌发家史，细数易车、摩拜、易鑫等，就很难再去怀疑他的融资能力。
不过，蔚来要活着走到李斌所谓的“决赛圈”还需要大量资金。对此，蔚来联合创始人秦力洪曾在接受汽车头条App采访时给了一个简单估算：差不多需要30亿美金。要在产业寒冬、资本寒冬之下融资30亿美元，或许，这会让李斌的融资能力有一个具体“分值”。
从蔚来的商业价值上来看，蔚来同样没有“触底”，因为他还在给国内汽车行业带来一些改变。目前，蔚来给行业带来最大的影响就是用户思维，NIO HOUSE、NIO POWER的服务理念也被诸多传统车企借鉴，这家创立5年的企业正尝试一条全新的成长路径。
汽车产业发展至今，奔驰、宝马已经证明，在全球范围内打造一个他们那样的超级品牌需要100年时间。吉利、长城的诸多举动也证明，中国汽车企业要成长为一家成功的全球车企，需要长期积累与海量资本，更需要在后续数十年里继续无休止的折腾。
蔚来能证明什么？还是未知。至今还没人能说清楚蔚来的商业模式究竟是怎样的，提到盈利，李斌在公开回应中说的永远是提升运营效率、提升新车销售，最多谈及下一代产品。如果真是这样，蔚来和做新能源汽车的传统车企有何两样？TA甚至还不及传统车企的体系完整、资本雄厚。
蔚来的商业价值究竟在何时可以看清，蔚来的商业模式走到哪儿了？答案或许还是在用户。创业之初，李斌在不同场合经常提到一句话：选择相信人性美好的一面。与之相对应的，是蔚来“傻傻的对用户好”，从线上到线下、从销售到售后，其服务质量都令用户与行业刮目。久而久之，蔚来APP成为了一座攻不破孤岛，在那里，质疑和反对的意见几乎得不到声援。在那里，李斌得到了一群“傻傻的对蔚来好”的用户。
如今，随着用户心理和消费观念改变，蔚来用户已经开始展现出普通汽车用户不同的一面。就在近期，蔚来首个合作建立的超充桩在西安落成，“蔚来加电合伙人”已经成为车主能够选择和争取的身份。从车主到“合伙人”，汽车厂商与用户之间的关系正悄然变化。很难想象，也很难预计，这种变化最终会产生怎样的商业价值，催生何种新的商业模式。给人留下悬念的，还有李斌此前设立的蔚来用户信托基金，至今公众也没有完全看清这份基金的真实目的与作用。
谜底还在李斌手里。尽管站在传统车企的角度看，仍处亏损的蔚来犯错无数，甚至是千疮百孔，但换一个维度审视，这家成立5年的企业，已经踉踉跄跄走出探索第一步，围绕用户所进行的社区运营、线下活动、展厅建设、服务体系等带来新意无数。过去五年的对错已经不那么重要，眼前的生死成为阻扰蔚来实现构想的最大威胁，但愿李斌还有继续凝视人性深渊的勇气，以及机会。
北京时间9月27日早，美股平开低走，蔚来股价创新低。
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